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        棉價還有上漲的時間和空間

        來源:中國棉花網 | 作者:中國棉花網 | 時間:2021-09-15 10:16:34 | 訂閱《東方紡織》周刊

        9月中旬,新疆棉零星開秤,開秤價格符合市場預期,但鄭棉價格連續下跌,似乎開秤價格支撐棉價上漲的邏輯失效了。其實,今年開秤價格受基本面影響大幅升高早已被市場消化,期貨也在盤面提前反映,現在的棉價正是高處不勝寒。

         

        目前開秤的價格并不具備代表性 新棉大量上市才具有參考價值

        現在開秤收購的都是早熟品種棉花,尤以手摘棉為主,軋花企業主要加工成絮棉銷往各地區,絮棉和紡棉用途不一樣,收購價格有很大差異。近年來隨著新疆植棉技術的不斷提升,即便南疆地區機采棉采收比例也迅速提高。直至9月上旬,新疆開秤企業稀少,價格區間跨度大,普遍在9.2-10.0元/公斤,等到新棉真正大量上市時,各企業開秤價格不會出現這么大的差異,因此,當前價格不具代表性。按照現在企業收購的價格測算,新棉成本一般都在18000元/噸以上,當前的期價跌至17500元/噸,期現價差500元/噸以上,企業進行套保操作著實難度不小。

        新棉收購成本與套保矛盾將貫穿整個收購期

        新棉收購加工成本對本年度皮棉價格起著重要作用。新棉收購集中在9-11月,收購成本決定了本年度新棉的實際售價,這期間,新疆棉搶收應成為一道常演常新的劇幕。新疆棉花加工產能過飽和,企業每年都要爭搶有限的資源。特別是對包廠企業而言,如果高價搶收,后期通過在期貨市場套保對沖市場風險,尚可以博取到一定機會,如果不收購,注定要虧損,面對騎虎難下的窘境,很多企業寧愿去賭后市。

        今年收購價格高已經是既定事實,期貨價格也會隨著現貨市場聞風而動,具體籽棉收購價格是高開高走,還是高開低走,市場仍存有一定分歧,但是不管如何運行,高開是大概率事件。本年度皮棉成本價格重心也將上移。在收購期間,皮棉成本始終高于期貨價格,這給企業套保增加了難度。根據歷史K線觀察,鄭棉價格會與市場現貨收購價格共振,但價格始終低于現貨價格。意味著收購初期期貨價格暫時不會出現大幅拉升,畢竟籽棉收購剛開始,整個市場搶收情緒還沒到達高峰。

         

        市場面臨回調風險 底部支撐明顯

        根據時間維度,看空看多都有較為充分的理由。中短期看,新疆零星開秤的價格就已經大幅升高,屆時等到新棉大規模上市,搶收氛圍只會更加濃厚,期現價格可能共振上行。當然還有產量數據支撐,根據國家棉花市場監測數據,預計2021年全國新棉總產量557.8萬噸,同比下降6.3%,新疆新棉總產量501.7萬噸,同比下降4.5%。從全球供需基本面來看,USDA9月報告預測全球產量和消費量均增加,但是消費量增幅大于產量,庫存繼續下降。另外只要美聯儲放出去的水,沒有采取實質性回收動作,大宗商品價格就仍然堅挺,包括棉花在內。

         

        18000元/噸已經處于偏高位置 結構性矛盾不可持續

        從長期來看,棉價存在隱憂。國家棉花市場監測系統預測數據,2020/21年度我國棉花產需缺口266.2萬噸,較2020/21年度擴大12.2萬噸。盡管看起來,產需缺口絕對數值較大,但以國內工商業庫存、儲備棉輪出數量和進口量總和計算,完全能夠彌補產需缺口,市場不缺棉花。

        引發棉價連漲一年,結構性短缺也是不可或缺的因素。全球疫情肆虐,國外訂單源源不斷轉移國內,疊加棉紗利潤很高,進一步刺激了棉花消費量。另外隨著疫情逐步得到控制,全球紡服消費量快速反彈,也刺激了棉價上漲。令人擔憂的是,國外疫情最艱難的時期正在逐漸過去,預示了國外轉移訂單的高峰正在漸行漸遠,留給國內企業的時間不多了。因此,結構性矛盾正在慢慢緩解。縱觀18000元/噸的高棉價,放在歷史上也是出于偏高位置,棉價回歸真實價位也許只是時間問題。國家保供穩價 市場繼續上漲存隱憂。

        繼國家糧食和儲備局先后拋售有色金屬、棉花穩定市場后,近期又將計劃拋售原油調控市場,穩住物價。8月23日,美國能源部(DOE)下屬“化石能源和碳管理辦公室”(FECM) 公布了一份出售戰略原油儲備(SPR)原油的通知。美國能源部計劃從SPR出售多達2000萬桶原油。這是美國自2014年以來最大規模的拋售儲備計劃。根據歷史資料顯示,一般美國大量拋售原油,油價必定出現大幅回調,此時中國美兩國同時計劃拋售原油,能化產品價格必將承壓。滌綸短纖和粘膠短纖對棉花有著替代作用,倘若兩者價格持續下調,對棉價也將產生一定的替代壓力。

         

        “金九銀十”訂單低于市場預期 海運問題需要高度重視

        原本傳統產銷旺季應該是企業生產最紅火的時候,今年的旺季不旺出乎企業的意料,畢竟淡季不淡給了企業迎來旺季的想象空間。針對旺季不旺的原因,部分市場人士分析認為,前期透支了后期的訂單,由于今年全球航運出現了極大的困難,不僅運費高漲,而且運輸時間延長,為了保證在規定時間內收到產品,企業趕早下訂單。

        除了新接訂單不足外,海運費大幅上漲不利于紡服出口,這對國內棉紡出口型企業將造成沖擊。據國際海運專業人士介紹,雖然全球疫情逐漸趨于平穩、海運費瘋漲的勢頭會有所收斂,但超高的運費將至少維持到2022年上半年。國際海運公司也表示,在經歷了長達十多年的低迷之后,國際海運業務終于迎來了重大歷史機遇,船運公司絕不會放過這個難得的機會,未來國際海運價格將長期保持在高水平。在海運費高漲的情況下,高附加值的產品獲得出口的幾率更大,而低附加值紡服產品面臨更大出口壓力。 

         

        綜合分析,目前棉價還有上漲的時間和空間,對已經處于高位的棉價來說,繼續上漲面臨的風險也將加倍放大,非理性上漲可以持續一段時間,但不會長久持續,市場終歸要回歸價值正軌。

         

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        責任編輯:任萍

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